關鍵詞：中超聯(lián)賽商業(yè)價值

中投顧問：2018-2022年中超聯(lián)賽商業(yè)價值預測分析

作者：中投顧問　時間：2018/9/14

　　一、影響因素分析

　　（一）有利因素

　　1、政策利好

　　2016年4月11日，國家發(fā)改委印發(fā)《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）》（以下簡稱《規(guī)劃》），“壯大足球產(chǎn)業(yè)”被列入《規(guī)劃》，并輔以多項配套政策?！兑?guī)劃》提出：在“十三五”期間，培養(yǎng)兩到三家“亞洲一流、世界知名”的足球俱樂部，打造中國足球品牌，擴大世界影響力。

　　2016年10月19日，國家發(fā)改委印發(fā)了《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）重點任務分工》。同月28日，發(fā)改委發(fā)布關于抓緊落實《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）》和《全國足球場地設施建設規(guī)劃（2016-2020年）》有關工作的通知。通知要求各地于2016年12月底前制定出臺足球發(fā)展規(guī)劃或實施方案，編制足球場地年度計劃，研究編制“十三五”期間本地足球場地年度計劃。短短10天內(nèi)，發(fā)改委連發(fā)兩文推進足球中長期規(guī)劃落地，可見對于足球產(chǎn)業(yè)的高度關注。

　　2、高價版權及冠名費

　　體奧動力以5年80億的價格獲得2016-2020年中超聯(lián)賽電視公共信號制作及版權。意味著中超聯(lián)賽在這5年中可以獲得年均16億元、20倍于2015年版權收益的資金，迎來前所未有的發(fā)展機遇。聯(lián)賽整體水平與投入成正比，投入增加的直接效果，是聯(lián)賽的吸引力增長，大牌球員的加入將使得中超聯(lián)賽的精彩度更高，吸引更多球迷觀看比賽。

　　2017年5月22日，中國平安保險（集團）股份有限公司宣布，將以5年10億元繼續(xù)冠名2018-2022中超聯(lián)賽。中國平安此前已通過4年6億元的價格冠名2014-2017中超聯(lián)賽。在此次簽約之后，中國平安先后9年以16億元的價格冠名中超聯(lián)賽至2022年底，刷新了自己之前創(chuàng)造的歷史，再次成為中超聯(lián)賽歷史上冠名時間最長、金額最大的企業(yè)。

　　3、上座率較高

　　2017賽季，中超上座率為2.38萬人，較2016賽季的2.42萬人略有下降，但上座率仍排名亞洲第一，世界第五，僅次于德甲4.33萬人、英超3.65萬人、西甲2.82萬人、墨西哥超級聯(lián)賽2.78萬人。中超上座人數(shù)領先于亞洲其他聯(lián)賽（日本J聯(lián)賽上座率為1.89萬人、韓國K聯(lián)賽上座率為0.61萬人），越來越多的球迷走進體育場觀看比賽。

　　其中，廣州恒大的主場上座率為45587人，比2016賽季的44883人有所增加，繼續(xù)在中超球隊中排名第一。山東魯能的上座率增長幅度大，2017賽季為30285人，2016賽季僅為18932人。

　　4、國際影響力上升

　　2017賽季，中超聯(lián)賽在海外轉播平臺已增加了20多個，覆蓋范圍擴大到96個國家和地區(qū)，其中包含英國的天空體育臺（SkySports）、覆蓋歐洲及拉丁美洲的福克斯體育臺（FOXSports）以及巴西的BandSports，并且海外同步直播的比賽將由條動力制作中心進行英文字幕添加等二次制作后直接傳輸至國外各大播出平臺。

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　　1、行政管理問題

　　中超聯(lián)賽的管理監(jiān)管機構包括：中國足協(xié)、中超公司、國家體育總局以及其下屬的足球運動管理中心。中國足協(xié)是有別于國外同類機構、被國家體育總局控制的、具有中國特色的管理機構。現(xiàn)階段，中國足協(xié)對中超公司具有絕對的控制權，管辦分離不徹底，中超公司難以脫離行政力量。實行“管辦分離”，減少行政干預，精簡管理機構，是中超聯(lián)賽健康發(fā)展的必要步驟。

　　反觀英超聯(lián)盟，本身也是有限公司，但其所有權屬于聯(lián)盟內(nèi)所有的20家英超俱樂部。英超聯(lián)盟公司擁有獨立于英足總的商業(yè)轉播和贊助合同洽談的權力，英足總擁有英超委員會主席和首席執(zhí)行官任命的一票否決權，但在其他商業(yè)事務上則完全沒有發(fā)言權。這種模式保證了俱樂部擁有對公司的控制權，而無需經(jīng)過行政力量的干涉。

　　2、球員身價虛高

　　面對中超的持續(xù)升溫，俱樂部不加大投入，就沒有保級和立足的資本。在一定程度上，俱樂部大手筆引援，是職業(yè)聯(lián)賽必然的現(xiàn)象。由于中超聯(lián)賽制度對外援的限制，國內(nèi)水平較高球員的工資動輒上千萬。未來5年80億元的版權費意味著俱樂部能得到更多的分紅，在俱樂部大幅度增收時，必然會在轉會市場上掀起新一輪的競爭。如果出現(xiàn)惡意的哄抬球員價格的行為，只會推高聯(lián)賽的運營成本，對于推動聯(lián)賽的發(fā)展沒有多少好處。

　　3、人才培養(yǎng)問題

　　球員身價虛高，其原因是“僧多粥少”的不正?，F(xiàn)象，反映了各俱樂部在青訓建設上的缺失。目前，中國的青訓水平處于較低階段，為俱樂部一線隊以及國家隊輸送優(yōu)質人才的能力不足。目前國內(nèi)的青訓體系分為俱樂部體系和全運會體系。存在的主要問題包括：其一，由于青訓培養(yǎng)周期長，部分急功近利的俱樂部并沒有投入大量精力發(fā)展青訓；其二，中國整體足球氛圍較差，青年隊注冊球員越來越少；其三，全運會組隊存在較多局限性，可作為替代方案的校園足球并未得到大范圍開展。

　　4、足球文化薄弱

　　目前的中超聯(lián)賽與市場環(huán)境并不匹配，至少在中超各家俱樂部的經(jīng)營層面，達到盈利幾乎很難。即使在北京、廣州、上海等發(fā)達城市，球迷消費幾乎只限于俱樂部衍生品的銷售，而且，球迷購買俱樂部衍生品大多都以盜版形式，商品價格低廉且品質很低。

　　以聯(lián)賽健康發(fā)展的角度考量，俱樂部經(jīng)營得健康與否，直接關系到整個市場的容忍度。但在燒錢為主旋律的聯(lián)賽層面，足球文化依舊薄弱。在英國，俱樂部特有的社區(qū)性和地域性，讓英國擁有500-600萬高忠誠度的球迷，他們才是英超聯(lián)賽成功的秘鑰。反之，如果中國足球建立起自己的足球文化，無論聯(lián)賽或國字號比賽，都能通過球迷的黏度創(chuàng)造廣闊的市場潛力，形成俱樂部和球隊的自我造血。

　　二、中超聯(lián)賽市值預測

　　我們預計，2018年中超聯(lián)賽市值將達到6.10億英鎊，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為17.10%，2022年中超聯(lián)賽市值將達到11.47億英鎊。

　　圖表　中投顧問對2018-2022年中超聯(lián)賽市值預測